# 금리 파생상품(선물, 스왑)

안녕하세요! 오늘은 금리 파생상품입니다.

내용이 좀 어려울 수도 있지만, 잘 읽어보시면 도움이 될 것 같습니다!

**먼저 금리는 시간에 따라 변동하는 특성을 가지고 있기에, 언제나 리스크로 작용합니다.**

**금리의 움직임을 예측하기 위해 노력하지만, 미래를 정확히 예측한다는 것은 불가능한 일일 겁니다.**

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## 1. 금리 선물

금리 선물에 대해 나누기 전에 먼저 '선물' 거래의 개념을 알아봅시다!

### 선물이란?

- **미래 시점의 가격, 금리, 환율 등을 예상**해서,** **실제로** **해당 시점이 도래했을 때 그 값으로 거래하는 계약 

**→ 지금 가격을 확정하고, 미래에 거래하는 계약**

### 선물 거래의 목적

1) 변동 위험 헤지: 미래의 가격/금리/환율 변동을 해소하려고 사용합니다.

2) 투기 거래: 미래 가격 변동을 예상해 이익을 내기도 합니다.

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### 금리 선물

- 미래의 금리 수준을 미리 예측하고 실제 해당 시점이 왔을 때 해당 금리 수준에 거래하는 계약

- 미래의 '선도 이자율'을 기준으로, 미래 금리 변동에 따라 포지션을 결정합니다.

    - **금리 상승** 예상시 금리선물**'매도'** 포지션: 금리 상승 → 채권가격하락 예상 → 매도 계약

        - 투자자의 예상에는 가격이 더 많이 떨어질 거 같으니, 현재 선도 금리로 구한 가격에 파는 것이 더 높은 값을 받을 수 있기 때문

    - **금리 하락** 예상시 금리선물**'매입' **포지션: 금리 하락 → 채권가격상승 예상 → 매입 계약

        - 투자자의 예상에는 가격이 더 많이 오를 거 같으니, 현재 선도 금리로 구한 가격에 사는 것이 더 저렴하게 살 수 있기 때문

### **[선도이자율 계산]**

선도이자율의 계산은 동일 기간 이자율은 어떻게 구해도 동일해야한다는 전제에서 시작합니다.

![Image](https://upload.cafenono.com/image/slashpagePost/20250317/005021_uDMOunIjxNOQNRwWye?q=80&s=1280x180&t=outside&f=webp)

### [사례 문제]

2번 질문까지만 본다면 차익을 얻는 거래이고, 3,4번 질문까지 본다면 금리 리스크 헤지입니다.

![Image](https://upload.cafenono.com/image/slashpagePost/20250317/005043_2CLw80pLylLqs8Flia?q=80&s=1280x180&t=outside&f=webp)

1. **현재 선도이자율이 5%인데, 더 상승할 것으로 예상되는 경우의 포지션은?**

금리선물매도

1. **실제 1년 후 금리가 7%가 된 경우 금리선물계약으로 인한 차익은?**

1.77원. 

→ 금리선물 거래 덕분에 5% 할인율로 구한 가격으로 '더 비싸게' 팔았으므로 이익! (금리선물거래를 하지 않았다면 7% 할인율로 할인한 가격에 팔았어야 함.)

**실제 1년 후 금리가 7%가 된 경우 회사의 채권 평가손실은?**

(1.77원)

**총손익은?**

1.77원 -1.77원 = 0원 → **리스크 변동으로 인한 채권 가치 변동 헤지**

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## 2. 금리 스왑

영어로 SWAP은 서로 바꾼다는 의미이기 때문에,

금리스왑은 서로 다른 두 채권의 이자를 서로 교환하는 계약입니다.

주로, 고정금리채와 변동금리채의 이자를 서로 교환합니다.

- 고정금리채: 발행시 쿠폰 금리가 정해진 채권

- 변동금리채: 각 기간의 금리에 따라 쿠폰 이자가 달라지는 채권

**거래 포지션**

- 스왑 매입: 고정금리 지급, 변동금리 수취

- 스왑 매도: 변동금리 지급, 고정금리 수취

**예를 들어, 5% 고정 금리채와 변동 금리채가 있다고 가정해봅시다.**

![Image](https://upload.cafenono.com/image/slashpagePost/20250317/010621_4XPJ7Ibk3jGDbqKVU2?q=80&s=1280x180&t=outside&f=webp)

0시점에 5% 고정 금리채를 이미 매입했지만 향후 2시점, 3시점에는 금리가 상승하여 변동금리채의 표면 이자가 상승할 것으로 예상한다면, **당연히 높아진 변동 금리를 받고 싶어질 것입니다.**

→ 이때 서로 이자를 교환하는 계약이 금리스왑입니다.

→ 이 사례에서는 **고정금리를 상대에게 지급하고, 변동금리를 수취**하게 됩니다. (스왑 매입 포지션)

**거래 상대방은 왜 이 계약에 응할까요?**

미래 금리는 불확실하기에 거래 상대방은 나와 달리, 금리 하락을 예상하고 있을 것입니다.

**실제로 나의 예상대로 미래 금리가 상승해서 2시점에 7% 3시점에 9% 를 받는 상황이 된다면, **

**그림처럼 5보다 2, 4만큼의 증분 현금흐름을 얻게 됩니다.**

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