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채권 투자 Basics

선물환 거래: 환율 변동 리스크 어떻게 완화할까?

본딧
카테고리
  1. 이론
  2. 중급
금리와 환율 얘기를 하다보니, 선물환거래에 대해서도 얘기를 해보고 싶은 마음이 들었습니다!

선물이란?

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미래 시점의 가격, 금리, 환율 등을 예상해서, 실제로 해당 시점이 도래했을 때 그 값으로 거래하는 계약
→ 지금 가격을 확정하고, 미래에 거래하는 계약

선물 거래의 목적

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변동 위험 헤지: 미래의 가격/금리/환율 변동을 해소하려고 사용합니다.
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특히 해외 거래가 많은 수출입 위주 기업, 해외에 자산에 투자하는 기업에서 중요합니다!
•
투기 거래: 미래 가격 변동을 예상해 이익을 내기도 합니다.

선물환거래란?

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미래 시점의 환율을 미리 예측하고, 그 환율로 환전하기로 약속했다고 이해하면 됩니다.
거래 포지션
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선물환 매도 = 미래 시점에 외화 → 원화로 환전, 균형선물환율보다 환율이 하락될 것으로 예상시
•
선물환 매입 = 미래 시점에 원화 → 외화로 환전, 균형선물환율보다 환율이 상승할 것으로 예상시
◦
외화를 기준으로 판다, 산다로 생각하면 돼요!
예) 한 달 후 미래 환율이 균형선물환율 1400원보다 더 하락할 것으로 예상해, 선물환 '매도'를 한 경우
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한 달 후 환율이 1300원이 된 경우: 1달러 당 1300원 받을 수 있는데 1400원을 받아 100원 이익
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한 달 후 환율이 1400원이 된 경우: 이익도 손해도 없음
•
한 달 후 환율이 1500원이 된 경우: 1달러 당 1500원 받을 수 있는데 1400원을 받아 100원 손해

'균형선물환율'이란?

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사람들은 각 국가의 금리차를 이용해서 미래 환율의 적정 수준을 이론적으로 예측하며, 그 값이 균형 선물 환율입니다.
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그러나 현실 시장에는 수 많은 변수가 존재하므로, 미래에 실제 환율이 얼마가 될 지는 정확히 알지 못합니다.
•
그렇기에 위험을 해소하고자 혹은 차익을 취하고자 선물환거래가 활발히 일어납니다.
[균형 선물 환율 공식]
F = S × (1 + i_d) / (1 + i_f)
F = 선물 환율 (미래)
S = 현물 환율 (현재)
i_d = 국내 이자율
i_f = 해외 이자율

[사례]

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현물환율 = 1300원
•
균형선물환율 = 1312.6원
내 예상에는 t=1 시점의 환율이 1312.6원보다 더 오를 거 같다면?
→ 선물환 매입
실제로 t=1 시점의 환율이 1350원이 된 경우, 선물환거래로 인한 이익은?
→ 선물환거래가 없었다면 1달러를 얻기 위해 1350원을 주고 매입해야하지만(환전), 균형선물환율로 선물환매입을 했으므로 1달러를 1312.6원에 매입할 수 있음.
→ 1350원 - 1312.6원 = 37.4원 이익
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