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Return Prediction for Mean-Variance Portfolio Selection: How Decision-Focused Learning Shapes Forecasting Models

Created by
  • Haebom

作者

Junhyeong Lee, Haeun Jeon, Hyunglip Bae, Yongjae Lee

概要

本論文は、Markovitzの平均分散最適化(MVO)フレームワークにおける不確実な資産リターンの期待、分散、共分散推定の困難を解決するために登場した意思決定中心学習(DFL)の動作原理を理論的に分析します。既存の機械学習ベースの予測モデルは、平均二乗誤差(MSE)を最小限に抑える過程で資産間の相関関係を考慮に入れない限界を指摘し、DFLがそれを克服する方法を明らかにします。 DFLの勾配を分析して、DFLがMSEベースの誤差に逆共分散行列を掛けて重み付けすることによって、資産間の相関関係を学習プロセスに組み込むことを示します。これは、ポートフォリオに含まれる資産の収益率が過大評価され、除外された資産の収益率が過小評価する体系的な予測偏向をもたらすが、これらの偏向がむしろ最適なポートフォリオ成果を達成するのに寄与することを明らかにする。

Takeaways、Limitations

Takeaways: DFLがMVOでより良いポートフォリオパフォーマンスを達成する理由を理論的に特定し、DFLの有効性の理解を深めました。 MSEベースの予測の限界を克服し、資産間の相関関係を効果的に活用するDFLのメカニズムを提示します。体系的な予測偏向が最適化された意思決定に貢献できることを示しています。
Limitations:この研究は理論的分析に焦点を当てており、実証的な検証は限られています。さまざまな市場条件と資産クラスのDFLの一般化の可能性に関するさらなる研究が必要です。逆共分散行列の正確な推定がDFLの性能に大きな影響を与える可能性があるため、これについてさらに研究する必要があります。
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